/Расчеты Украины по долгам: что принесут 2018 и 2019 годы экономике
  • 23.08 Государственный долг Украины

Расчеты Украины по долгам: что принесут 2018 и 2019 годы экономике

Новые валютные скачки и колебания за последний месяц стали поводом для дебатов о возможности дефолта и усугублении долгового кризиса в Украине.

Ситуацию обостряют грядущие полтора года, на которые приходится максимум выплат по взятым ранее кредитам. На 2018-2019 годы запланирована выплата 10 миллиардов долларов, что в пересчете на душу населения составит 1800 долларов. На фоне ошеломительных сумм прогнозы дефолта выглядят логичными и обоснованными. Но для взвешенных выводов следует разносторонне проанализировать сложившуюся ситуацию.

Суммарно государственный долг насчитывает 76,5 миллиардов долларов США. Долг в целом делится на внутренний и внешний. Внутренняя часть долга представлена облигациями внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Долг по ОВГЗ равен 625 млрд. гривен, и этот объем распределен между Нацбанком, Министерством финансов, государственными банками, коммерческими банками, Нафтогазом. Небольшая часть государственных облигаций находится у физических и юридических лиц – как резидентов, так и нерезидентов Украины. Выплаты по ОВГЗ, значительная часть которых также запланирована на 2018-2019 годы, могут быть обеспечены путем выпуска новых государственных облигаций.

В 2019 году большая часть выплат – это валютные долги перед внешними кредиторами. С ними ситуация обстоит гораздо сложнее. Проблема долга заключается не только в его сумме, но также в его структуре, графике погашения и наличии ресурсов для выполнения выплат. График погашения долгов уже стал испытанием для страны. Ресурсы для выплат могут быть взяты из новых долгов. Другим вариантом является дефолт – отказ от погашения долгов, подразумевающий отсрочку выплат, реструктуризацию, а иногда даже частичное или полное списание задолженности.

Вариант дефолта – это сценарий, в котором обесценивается национальная валюта, ставится под угрозу международное сотрудничество, перекрываются источники внешнего финансирования.

Для привлечения новых кредитов МВФ и других международных финансовых институтов требуется проведение болезненных для населения реформ, что в свете грядущих выборов крайне нежелательно для власти. Но возможный дефолт сильнее ударит по рейтингам, поэтому все же более благоприятным будет сценарий с выполнением требований МВФ, а именно – повышение цен на газ за счет применения новой формулы и оптимизация показателей бюджета, снижение его дефицита. Получение пятого транша от МВФ в сумме 1,9 млрд. долларов станет залогом получения дальнейших заимствований – от Евросоюза и Всемирного банка. При полученном балансе финансирования определенную часть долга можно будет обслуживать за счет внутренних ресурсов, а именно – ОВГЗ и внутренней гривневой и валютной ликвидности.

В пропорции с ВВП долг государства Украины составляет 72 процента от всего объема ВВП. Для сравнения, в США объем долга – 108% от ВВП, а в Японии – 236%. В соседней Польше данное соотношение не превышает 50%, тогда как Украина сопоставима по данному показателю с такими странами, как Бразилия и Канада.

Неуклонный рост государственного долга по отношение к валовому внутреннему продукту – факт неоспоримый, и толчком для данного процесса послужило стремительное обесценивание гривни в период 2013-2015 годов, в который экономика в долларовом эквиваленте пропорционально «просела». Отрицательная динамика также вызвана недоверием инвесторов к Украине, и приток денежных средств от инвестиций не перекрывает дефицит торгового баланса. Не перекрывают его и потоки валюты от торговых мигрантов, превысившие 9 миллиардов долларов в 2017 году.

Перечисленные факторы, скорее всего, отразятся на экономике. Пиковые периоды будут ставить под угрозу стабильность гривны, а крупные суммы погашений будут сдерживать рост экономики.

2018-08-27T16:29:29+00:0027 Авг, 2018|Финансы, Экономика|